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英特爾反駁質疑：芯片供應充足、10nm量產沒問題
英特爾稱2018年會將資本支出增加10億美元，至總額創紀錄的150億美元；CEO稱，個人電腦需求意外回升，但有足夠供應滿足市場，有望達成全年營收目標，股價漲近4 %。競爭對手AMD最深跌近8%，一度跌破30美元整數位。
芯片巨頭英特爾CFO兼臨時CEO Bob Swan週五在公司官網發布“供應情況更新”的公開信，回應近期資本市場對英特爾芯片供應能力和10nm級芯片製造工藝的質疑。
信件首先回顧了今年上半年全行業的顯著增長態勢。數據的爆炸級增長持續，對處理、存儲、分析和共享數據的需求，推動了行業創新以及對雲、網絡和企業計算性能的驚人需求。今年前六個月，英特爾的數據中心業務增長25%，雲計算收入增長43%，個人電腦PC業務表現“更驚人”：
據Gartner統計，今年二季度的全球PC出貨量是六年來首度增長。英特爾預計今年的PC潛在市場範圍（TAM）將自2011年以來首次出現溫和增長，主要得益於對遊戲和商用系統的強勁需求。
信件承認，PC市場的強勁增長給英特爾供應鏈製造了壓力，英特爾不得不優先考慮生產Xeon和酷睿處理器，以滿足上述兩個高端市場的需求。這導致英特爾的芯片供應“無疑是緊張的”，特別是在入門級PC市場。
但英特爾仍相信，“至少”有足夠的供給來滿足今年營收目標。7月底，英特爾提升2018全年非GAAP項下的營收指引至6950億美元，較1月初的全年營收指引高出了45億美元。
英特爾還提出了三個解決方案：將2018年資本支出（capex）調整為“創紀錄的”150億美元，較年初規劃新增了10億美元。增量資金會投入到俄勒岡州、亞利桑那州、愛爾蘭和以色列的14納米芯片生產基地，以提振現有芯片產量滿足需求。除了秉承“客戶至上”的理念，將客戶需求與現有供應相匹配之外，英特爾持續在下一代的10納米級芯片研發方面取得進展，產量也在改善，並持續預計2019年可以實現量產。
9月初，知名投行摩根大通曾質疑英特爾今年業績達標能力，認為沒有製造足夠的處理器芯片來滿足需求，會成為年末節日購物季PC銷售的一大阻力。該行還預計，英特爾的處理器和芯片組合短缺會傷害今年四季度公司PC出貨量5到7個百分點。
“澄清信”發布後，英特爾股價止跌反彈，最高漲3.8%，日高為47.75美元；週五美股盤初曾跌1%，觸及日低45.46美元；最終收漲3.07%，報47.29美元，創9月5日以來最高。
競爭對手AMD跌幅擴大至近8%，一度跌破30美元整數關口，最終收跌5.22%，報30.89美元，創9月13日以來最低，今年迄今漲幅縮窄至190%。不過這一表現還是遠超英特爾，後者今年僅累漲2%，過去一個月跌3%。
（上圖來自雅虎財經的股價對比，藍色為AMD，紫色為英特爾，均為過去五日表現）
華爾街見聞曾提到，AMD成為今年標普500大盤漲幅第一的“牛股”，從8月起持續獲得多家頂級投行的青睞，給出的預期目標價不斷創造新高。美銀美林、Jefferies和Cowen等都認為，AMD今年的芯片製作工藝領先於英特爾，估值也相對更有吸引力：
美銀美林研報稱，英特爾將原定於2016年發布的10納米芯片推遲到2019年末節日購物季推出，AMD則打算明年推出更高級的7納米芯片，代表AMD服務器微處理器的計算能力和能效更高。
Jefferies認為，過去12年英特爾基本沒有犯過錯誤，令AMD常年損失市場份額。但過去四年這一走勢反轉，AMD管理層的執行能力基本沒有錯誤，2019年下半年將見證多年來AMD首次在產品領軍能力方面超越英特爾，預計AMD的服務器芯片市場份額從8%漲至12%。
Cowen重申了“超配”評級，認為AMD搶先英特爾推出更高工藝的納米芯片，反應了行業競爭動能的完全扭轉，也給了AMD“全軌道業務”反超的契機。
華爾街見聞另一篇文章也提到，2005年英特爾的“鐘擺計劃”（Tick Tok）橫空出世，一度令AMD在技術上直接“熄火”，2011-2015年連續虧損、瀕臨破產，AMD的產品線、售價和品牌形像在過去十年被英特爾死死壓制：
時年已經76歲的戈登·摩爾，制定了英特爾處理器微架構和芯片製程更新的時間線（遵循“芯片上的晶體管每24個月翻一倍，即半導體行業的產品性能每兩年翻一倍”的摩爾定律）。AMD在2003年還一度有OPTERON服務器能夠在製程上超越英特爾，但鍾擺計劃一出，AMD在技術上直接熄火。
而令AMD絕地反彈的契機恰好是英特爾的“鐘擺威懾”失效了。2014年後，作為鍾擺計劃理論基礎的“摩爾定律”遭遇了元件晶體管的物理極限天花板。業內人士如英偉達CEO黃仁勳甚至宣稱“摩爾定律已死”。
英特爾雖然死鴨子嘴硬不承認摩爾定律失效，但別說7納米，英特爾的10納米芯片已經跳票三年，一再拖延上市日期。已經走到7納米的AMD則完全扭轉了被壓制局面，甚至相對英特爾有了一到兩年的製程優勢。
華爾街見聞文章《瘋狂AMD——反超英特爾，緊咬英偉達！》分析稱，AMD和英偉達過去兩年半表現驚艷，最重要的原因是抓住了大時代之匙，但傳統巨頭英特爾的反撲隨時到來：
計算和圖像處理的能力使得AMD和英偉達在雲計算和AI業務上獲得更高估值彈性，這是本輪兩家“顯卡”公司十倍漲幅的最強推手。數據顯示，計算和圖像部門的營收是驅動AMD過去幾個季度持續高增長和毛利率改善的重要武器。
除了在服務器市場奮力追趕英特爾並獲得突破以外，AMD在GPU市場的潛力和競爭力也一直被重點關注。儘管2017年在GPU產品領域進展緩慢，但是7nm GPU的發布意味著AMD將進入AI計算的超前領域，專注在人工智能和深度學習的Rdeon Vega GPU芯片為AMD產品提供了多樣性。
但GPU領域的浪潮和需求引起了英特爾的注意。2017年，英特爾重新燃起了對獨立顯卡的興趣。先是從AMD將圖形部門老大Raja挖了過來，緊著在今年2月份公佈了額14nm製程工藝的獨立顯卡設計思路和原型。一系列舉措表明，英特爾對於獨顯的反撲很可能來臨。
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